包装行业：抗周期 低估值的隐形*
更新时间：2010-06-30 点击次数：4628次
我国包装行业市场容量巨大。包装品是商品流通中*的一部分，下游涉及食品饮料、电子、医药、日化、烟草、家电、机电等各行各业。09年我国包装行业市场规模约1,260亿美元，占22.5%，市场容量巨大。
包装行业集中度低，优势企业持续扩张空间较大。发达包装行业集中度高，大部分子行业前五大企业集中度都在50%以上，我国包装行业为分散，集中度提升的趋势明显，优势企业扩张空间广阔。
包装行业抗周期能力强。02-09年包装行业年均增速21.9%。由于下游大部分面对消费各子行业，因此包装行业抗周期能力相对较强，08/09年经济调整期，包装行业依然实现15%以上的增长。主要上市公司也基本稳健增长。
关注防守性强的药品包装和烟草包装子。其防守性主要体现在：
1）下游医药和烟草的消费具有不可替代性，为稳定。
2）公司在自身细分行业、区域占据明显的优势，表现为较高*、稳定现金流和可观的毛利率。
3）估值具有安全边际。
4）具有潜在的超预期增长点。若未来取得实质进展，将带来业绩和估值的双重提升。
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